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Pourquoi l’IA et NVIDIA n’ont pas suffi à sauver les résultats 2025 de Dassault Systèmes

11/02/2026

Dernière mise à jour le 12/02/2026 par Marc Kerviel

Sur le papier, Dassault Systèmes a tout pour plaire : des partenariats avec les stars de l’IA (NVIDIA, Mistral) et une vision futuriste des Jumeaux Numériques. Pourtant, la réalité comptable a rattrapé la fiction technologique ce mercredi. Pourquoi l’innovation ne paie-t-elle pas (encore)?

C’est le grand paradoxe de ce début d’année 2026. D’un côté, Dassault Systèmes multiplie les annonces spectaculaires dans l’Intelligence Artificielle. De l’autre, son cours de bourse s’effondre de près de 20 %. Comment expliquer ce décalage entre la promesse technologique et la sanction financière? La réponse réside dans la temporalité de l’IA industrielle.

L’alliance avec NVIDIA : Des fondations, pas des revenus immédiats

Début février, Dassault annonçait un partenariat stratégique majeur avec NVIDIA pour construire des « Industry World Models ». L’idée est puissante : connecter la plateforme 3DEXPERIENCE aux supercalculateurs de NVIDIA pour simuler des usines entières ou des organes humains avec une physique réaliste. Mais pour les marchés financiers, c’est du « Capex » (dépense d’investissement) et non du « Revenue ». Ces projets sont titanesques et leur cycle de vente est long. Là où un ChatGPT génère des revenus immédiats par abonnement grand public, l’IA industrielle de Dassault demande des années d’intégration chez des clients comme BMW ou Boeing. Le marché a manqué de patience face à cette « industrialisation de l’IA » invoquée par le management.

Mistral AI et la souveraineté : Un pari sur le long terme

L’autre axe fort est le partenariat avec la pépite française Mistral AI, visant à offrir une IA générative souveraine et sécurisée via le cloud Outscale. C’est une réponse directe aux besoins des gouvernements et des industries sensibles (Défense, Santé) qui refusent de voir leurs données partir sur des serveurs américains. Cependant, cette offre est encore en phase de déploiement. Elle n’a pas pu compenser la faiblesse cyclique des ventes de licences classiques au quatrième trimestre. L’IA générative est la cerise sur le gâteau, mais le gâteau (la vente de logiciels de conception CAD/PLM) a rétréci.

Le fossé entre « Hype » et Bilan

Le krach du 11 février est un rappel à l’ordre : l’IA ne peut pas tout masquer.

  1. L’inertie des clients : Les entreprises industrielles adoptent l’IA prudemment. Le « repricing » (pression sur les prix) évoqué par UBS montre que les clients ne sont pas encore prêts à payer un « premium » massif juste pour des fonctionnalités IA.
  2. La réalité sectorielle : Aucune IA ne peut forcer un constructeur automobile européen à investir si ses propres ventes de voitures électriques sont en baisse. Dassault reste dépendant de la santé de l’économie réelle.

Conclusion : La vision de Bernard Charlès et Pascal Daloz est probablement la bonne à horizon 5 ou 10 ans. Dassault Systèmes construit l’infrastructure du futur industriel. Mais pour l’année 2026, les investisseurs devront accepter que cette transition technologique coûte cher avant de rapporter gros. L’IA est un moteur puissant, mais il ne tourne pas encore à plein régime.

Source:
https://fr.investing.com/
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Marc Kerviel
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